开源证券发布研报称，中国宏桥（01378）2025H1完竣营收810.39亿元，同比+8.48%；归母净利润123.61亿元，同比+35.02%，主要系2025H1氧化铝、电解铝价钱同比均有所上升。琢磨到公司2025年电解铝权利产能的进步以及铝价高位开动，瞻望公司2025~2027年完竣归母公司净利润242.59、267.39、291.86亿元，同比+8.43%、+10.22%、+9.15%，EPS分辨为2.56、2.82、3.07元/股。该行看守公司“买入”评级。

　　开源证券主要不雅点如下：

　　2025年上半年量价皆升，公司事迹施展亮眼

　　产销来看，2025年上半年完竣铝合金产物销量290.6万吨，同比+2.4%，完竣铝加工品销量39.2万吨，同比+3.4%，完竣氧化铝销量636.8万吨，同比+15.6%，各产物产销量保合手适当。销售价钱来看，2025年上半年铝合金产物售价同比加多470.6元/吨至17852元/吨（不含升值税，下同），铝加工品售价同比加多592.2元/吨至20597.7元/吨，氧化铝售价同比加多301.9元/吨至3243.6元/吨。销售老原来看，2025年上半年铝合金产物老本同比加多245.2元/吨，氧化铝老本同比加多116.4元/吨。成绩于公司主要产物的量价皆升，公司2025年上半年岁迹施展亮眼。

　　收购云南宏泰剩余25%股权提高电解铝权利产能，回购股份彰显发展信心

　　2025年7月23日，文山州财信实业投资有限公司退出云南宏泰，云南宏桥以90亿元的认缴出资额100%合手有云南宏泰，至此中国宏桥对云南宏泰的合手股比例由67.55%上升至90.07%，云南宏泰领有203万吨电解铝产能，对应权利产能将进步45.7万吨；此外，公司拟进行股份回购，斟酌回购总金额不低于30亿港元，彰显公司的发展信心。

　　风险指示：（1）煤炭、铝价、氧化铝价钱大幅波动；（2）云南限产超预期等。

背负裁剪：史丽君